锂供需矛（máo）盾突（tū）出

　　2020年下半（bàn）年以来全球新（xīn）能源汽车（chē）销售火爆带动锂需求激增，锂行（háng）业（yè）基本面状况（kuàng）发生扭（niǔ）转。由于此前锂价低（dī）迷，矿山（shān）纷纷减产停（tíng）产（chǎn），更是没（méi）有新（xīn）增产能（néng）投放；尽管盐湖生（shēng）产成本较低，锂价低迷没有妨碍盐湖新建/扩（kuò）产计划（huá），但是疫情却使（shǐ）得人力密集的（de）盐湖产能（néng）建设被（bèi）迫中（zhōng）断，新增产（chǎn）能投（tóu）放延迟。 当

　　前锂供需矛盾十分突出，一方面是2020年下半年（nián）以（yǐ）来全（quán）球新能源汽车销售火（huǒ）爆带动锂需求激增，另一方（fāng）面是近年锂供给增量极其有限。

　　锂需求：从“工（gōng）业味（wèi）精”到（dào）“白色（sè）石（shí）油”是（shì）颠覆式的改变

　　早年，锂被称为（wéi）“工业味精”，反映出（chū）锂用途广泛但（dàn）是用量稀少（shǎo）。而今，锂又被称为“白色石油”，反映出锂在（zài）能源（yuán）领域发挥着重要（yào）作用，需（xū）求量大且不可或缺（quē）。

　　参照（zhào）SQM年报，2020年全球锂需求33万吨碳酸锂当量，其中动力（lì）电池占比高（gāo）达54%，且未来锂需求增量主要来自动力电池。该机构分析师预计2022年全球新能源汽车销量（liàng）940万辆(+38%)，对应2022年动力电（diàn）池锂需求增量大约14.4万（wàn）吨碳酸锂（lǐ）当（dāng）量，如果考虑产业链扩产备货，实际需求增量会更（gèng）大。

　　锂供（gòng）给：锂（lǐ）供给增量跟不上（shàng）锂需求增量

　　本报告梳理全球主要在产（chǎn）及（jí）即将投产盐湖、锂（lǐ）辉（huī）石矿山的（de）排产情（qíng）况，可知SQM、ALB、Pilbara会是2022年锂供给增量主力军（jun1），确定性较强，其（qí）中，SQM贡献4万吨碳酸锂当量，ALB贡献2.6万（wàn）吨碳酸锂当（dāng）量，该机（jī）构（gòu）分析师（shī）预计Pilbara会有1.6万吨碳酸锂当量（liàng）。

　　此外，还有些零（líng）星（xīng）锂供给增量未能尽（jìn）述，体（tǐ）量稍大的有中国青海察尔（ěr）汗（hàn）盐湖蓝科锂业，该机构分析师预（yù）计2022年（nián）蓝科锂业锂供给增（zēng）量1-1.5万吨（dūn）碳（tàn）酸锂（lǐ）当量（liàng）。

　　投资建（jiàn）议

　　2022年锂供给增量跟（gēn）不上锂需（xū）求增量，供需（xū）矛盾难有缓和（hé），预计锂供给紧张会（huì）贯穿全年，锂价仍会维（wéi）持高（gāo）位。受益于锂价高涨，锂行（háng）业上市（shì）公司业绩弹性非常大，更是有些二线公司抓住契机发展壮大，实现（xiàn）蜕变。虽然（rán）板块前期（qī）涨幅（fú）较大，但是（shì）该机构分（fèn）析师认为市场对于锂行业上（shàng）市公（gōng）司业绩弹性之大，以及高锂价（jià）的持续性之久认识不（bú）足（zú），锂行业（yè）仍有投资机会。建（jiàn）议关注锂资（zī）源有保（bǎo）障，2022年切实（shí）有产能投放、产量增长的公司（sī）。给予锂行业（yè）“增（zēng）持”评级。