首先，让我们来弄清楚引发镍价持续（xù）上涨的主要因素，以及这个因素何时会出现质变。镍（niè）市供应高度集中、新经济发（fā）展（zhǎn）模式（shì）下的高（gāo）需求、库（kù）存处在历史低位，以及（jí）未来供应渠道的拓展是投资者需要重视的关键点。

　　国（guó）投安信（xìn）期货（huò）研究（jiū）院高级分（fèn）析师范润泽认为，镍价上涨的主（zhǔ）要原因是2021年全球（qiú）新能源汽车快（kuài）速发展，动力电池对镍（niè）的需（xū）求远超预（yù）期，叠加全（quán）球不锈钢产量也维（wéi）持高（gāo）增长（zhǎng）态势，镍（niè）全球显性（xìng）库（kù）存持续去化，如LME镍库存自2021年（nián）二季度以来（lái）持续下（xià）降，近期更是跌破（pò）了10万（wàn）吨大关，而国内镍社会（huì）库存则低于2万吨（dūn），处在历（lì）史（shǐ）低位（wèi）。目（mù）前，镍市的供需现状仍比（bǐ）较紧（jǐn）张，货源集中（zhōng）度高。

　　“全球镍显性库（kù）存（cún）持续去化（huà）的势头出现拐点需要等待印尼新建新能（néng）源相关镍原（yuán）料（liào）项（xiàng）目产量释放（fàng）。”范润（rùn）泽说，中资企业在印尼投（tóu）资的镍原料项目产能超50万吨（dūn），预计（jì）2022年会有部（bù）分（fèn）产能释放，主要集中在下半年，届时随着（zhe）印尼湿法、高冰镍项目投产或（huò）达（dá）产，纯镍（niè）去库（kù）放缓或者再次转变（biàn）为累库，镍价下（xià）行风险或加大。不过，长远来看，在（zài） “双碳”背（bèi）景下，全球（qiú）新能源汽车迈（mài）入发展“快车道（dào）”，镍仍具备（bèi）长期（qī）投资（zī）价值。

　　金瑞期货镍与不锈钢研究员周维（wéi）刚告诉记（jì）者，镍价上（shàng）涨的根本（běn）原因是低库存以及2022年上半年的继续去库预期。当（dāng）前全球（qiú）镍市库存极低，如伦敦和上海市场合计库存仅（jǐn）在12万吨左（zuǒ）右（yòu），镍板库存更是低到了3万吨左右。与（yǔ）此同时，2022年上（shàng）半年全球不锈钢及新能（néng）源仍保持旺（wàng）盛需求，特别是（shì）新能源在MHP及高冰镍供给未放量前仍保持（chí）对镍豆超（chāo）万吨（dūn）的自溶需求（qiú）。而（ér）不（bú）锈（xiù）钢方面印尼镍铁处于爬产阶段，但（dàn）中国及印尼镍铁产量仍对不锈钢有供（gòng）给缺口。因此，在印尼镍铁未（wèi）实（shí）现对不锈钢的需求平衡前（qián），电镍去库预期将（jiāng）持续。

　　据国泰君安期货高级研究员邵婉嫕介绍，镍价持续上行（háng）的主要因素在于极（jí）低库（kù）存和突（tū）发事件等的冲击。2022年1月份（fèn），全球镍市显性库存处于极低（dī）位置（zhì）并且延续了下降态（tài）势，全球精炼镍库存合计（jì）在11.09万（wàn）吨（dūn）左右，其中LME库（kù）存9.48万吨，国内库存1.61万吨。从国内市场来看，由于精炼镍（niè）进口窗口打开（kāi）天数较少且利润较低，海外进入国内海（hǎi）关的资源有限，低库存进一步（bù）引（yǐn）发国内（nèi）仓单库存较少的现象发生。与此同时，近期（qī），镍市“冲击型事件（jiàn）”频发，典型的“三（sān）大事件（jiàn）”包括缅甸达（dá）贡（gòng）山电厂被炸、欧洲碳价大涨与印尼加征碳税、印尼征收镍铁出口关税（shuì）。以（yǐ）上事件对镍（niè）市供应和（hé）成（chéng）本抬升（shēng）有限，但（dàn）是（shì）事件（jiàn）冲击进（jìn）一步（bù）引（yǐn）发市场对镍供应（yīng）端的担忧，叠加低库存（cún）的矛盾，LME镍价创下历（lì）史（shǐ）新高，沪镍主（zhǔ）力（lì）合约期价也创出新高。

　　中（zhōng）辉期货投资经（jīng）理王维芒（máng）说，2021年宏观（guān）环境宽（kuān）松，产业缺口明显，镍（niè）价大幅走（zǒu）高。全（quán）球货币大放水及财（cái）政大刺激令全球制造业需（xū）求强劲（jìn），不锈钢（gāng）产量高增长，新能（néng）源汽车产销（xiāo）井喷。更重要的是印尼（ní）禁止出口政策及疫情干扰矿山罢工等，令供给明显短（duǎn）缺。2021年全年，沪镍指数上涨22.64%。同时，全球镍库存下跌，海内外库存大幅减少至历史（shǐ）低（dī）位。近日，印（yìn）尼（ní）称2022年将对（duì）镍铁和镍（niè）生铁（tiě）出口（kǒu）征税，以及缅甸（diàn）达贡山镍加工厂爆炸（zhà），令做多情绪发酵。