2月初以来，广西百色因疫情突发实（shí）施严（yán）格的封控管制措（cuò）施，对当地氧化铝、电解（jiě）铝的生产及运输造成很大影响。目前已经（jīng）有铝厂开始停槽，影响到的产能大概50万吨。由于广（guǎng）西疫情事发（fā）突然（rán），强行停槽会影响疫情后恢复（fù）生产的难度和节奏，因此对产（chǎn）量影响进一步扩大。2月（yuè）13日，广西百色新增本土病例6例，疫情仍在延续，管控措施预计仍将持（chí）续一段时间（jiān）。

　　百色疫情加剧全球铝供应（yīng）短缺

　　中国是全球最大（dà）的电解（jiě）铝生产国。根据（jù）国（guó）际铝业协会（huì）（IAI）的统（tǒng）计数（shù）据，2021年中（zhōng）国电解铝产量（liàng）约占全球（qiú）产量的（de）57.8%。而在最近几（jǐ）年中（zhōng）国电解铝产能向（xiàng）绿色能源富集区域转（zhuǎn）移过程中，广西产能占比越来越高，影响越来（lái）越大。据SMM统计（jì）数据，截至1月底，广西电解铝运（yùn）行产能约为（wéi）198万吨。其中，百色（sè）市涉及（jí）电解铝（lǚ）运行产能173万吨，占全国（guó）运行产能的4.5%；百色市氧化铝建成产能约955万吨，约占全国（guó）产能的11%。百色疫（yì）情将（jiāng）加（jiā）剧全球电解铝（lǚ）市场供应紧张局面。

　　去年四季度以来，因能源价格高涨，欧洲（zhōu）地区（qū）多家电解铝企业出（chū）现减产，累（lèi）计产能超（chāo）过80万吨。需求（qiú）方（fāng）面，欧洲经济（jì）仍（réng）处于疫情（qíng）后的快（kuài）速（sù）复苏期。Markit公布的欧元区1月Markit制造业PMI终值（zhí）从去年12月的58.0升至5个月（yuè）以来的高（gāo）点58.7。同时（shí），美国制造（zào）业（yè）也处于（yú）较强复苏期。经济增长带动铝需求上升（shēng），供应缺（quē）口将进一步拉大（dà）。目前LME库存降（jiàng）至2007年（nián）以来的低位，按照当前的下降（jiàng）速度，LME库存将在未来半年内耗尽，这加剧了市场恐慌心理。上周LME库存出（chū）现（xiàn）较大（dà）幅度回升，或因此前中国进口（kǒu）窗口关（guān）闭，发往中国（guó）的铝锭改为向LME交（jiāo）仓，但这难以改变全（quán）球范围（wéi）内的电解铝市场（chǎng）供应紧张局面（miàn）。今年（nián）中（zhōng）国原本预计需（xū）要（yào）进口100万吨铝来补充国内（nèi）供应缺口，但目前海外铝供应短缺比国内更为严重，内外盘铝（lǚ）价轮番（fān）上涨，将（jiāng）铝价一步一步（bù）推向（xiàng）历史高位。

　　氧化铝价格上涨推升铝（lǚ）生产成本

　　疫（yì）情导致（zhì）广西（xī）百色氧（yǎng）化铝外调不便。百色氧化（huà）铝除了满足自身区域需求外，同时输出到其他（tā）地区。2月，氧化铝（lǚ）存在较强的减（jiǎn）产预期，百色氧化（huà）铝对外输出减少（shǎo）将（jiāng）加（jiā）剧全国（guó）范围内的供应短（duǎn）缺。基本面（miàn）走强推动氧化铝价格（gé）近期持续上升。预计氧（yǎng）化铝短缺状（zhuàng）况仍将持续（xù）一段时间，价格仍有上升空（kōng）间。

　　今年以来，全球铝价上涨的主（zhǔ）要原因在于基本面和宏观面共振。从基本面来（lái）看，铝厂持续减产（chǎn）导致全球（qiú）铝供（gòng）应偏紧，预计此局（jú）面上半年（nián）难以改变。铝厂（chǎng）一旦出现（xiàn）减产，恢复周期（qī）较长（zhǎng），且（qiě）这些铝厂（chǎng）目前（qián）还不具（jù）备复产条件，形成有（yǒu）效产（chǎn）量最早（zǎo）也要到6月（yuè）以后。从需求端来看，欧美制造（zào）业（yè）PMI仍处于较强的扩张区间，需求仍（réng）在（zài）上升（shēng）；中国（guó）在稳增（zēng）长措施（shī）下需求边际好转，一季度基建（jiàn）投资（zī）增速或在10%，将显著高于季节性增速。从宏观（guān）面来（lái）看，全球（qiú）通胀（zhàng）高企，能（néng）源价格强势上行，整个（gè）工业品价格处于（yú）上升期。另外，铝价也（yě）受到俄乌地缘政治紧张局势的支（zhī）撑，全球最大铝企之一——俄罗斯（sī）铝业存在被制裁（cái）风险。在此背景下，短期内全球铝价难出现深（shēn）度回（huí）调。不过，随（suí）着（zhe）欧（ōu）美央行政策逐渐转鹰，全球流动性正在收（shōu）紧（jǐn），经（jīng）济增速预计也将出（chū）现下滑（huá），下半年铝需求增速会回落，且供应存（cún）在改善预（yù）期，全球通胀压力也将（jiāng）减（jiǎn）弱，铝价或将从（cóng）高位逐渐回落。