近日，各（gè）地区钢厂开（kāi）始陆续公布冬储（chǔ）政策，又到了“冬储（chǔ）季”。从往年情况来看，如冬储时间过早，则存在时间过长、累库过（guò）高的（de）风（fēng）险，但如果时间（jiān）过（guò）晚，冬储（chǔ）行情启（qǐ）动（dòng），价格（gé）则难（nán）以具备（bèi）优（yōu）势。

　　与往年不同（tóng），今（jīn）年钢贸商进步进行冬储较为（wéi）纠结，到底是（shì）否冬储？价格达到什么水平钢贸商会选择（zé）进行冬储？

　　从目（mù）前已公（gōng）布的钢厂冬储（chǔ）政策看（kàn），螺纹钢（gāng）报（bào）价在4450—4800元/吨（dūn）不等（děng），消息面称低（dī）价货（huò）源成交好，但投放量少（shǎo）。“这（zhè）个价格还（hái）是（shì）不错的，昨天一（yī）开始出的是4400元/吨，代理（lǐ）订货很积极。”光（guāng）大期货（huò）黑色系研究（jiū）总监邱跃成对期（qī）货日报记者（zhě）表（biǎo）示（shì），昨日杭州市场上镔鑫的螺（luó）纹现货价格在4750元/吨左右，冬储价（jià）格钢厂定到4450元/吨，这说（shuō）明钢（gāng）厂在当前（qián）利润相对（duì）较（jiào）高的情况下，对于后市（shì）预期还是（shì）比较（jiào）谨慎的，也对（duì）代理商进行了一定幅度的让利。

　　据（jù）了解，当前钢（gāng）市呈现供需两弱格（gé）局，叠加（jiā）明年春节时间较早（zǎo），工（gōng）地（dì）停工会（huì）比（bǐ）往年早，“钢需”强度明显减弱。此外（wài），去年冬（dōng）储时的现货价格在4300元（yuán）/吨（dūn）左右，目前钢价则达到4750元/吨，贸易商冬储的意愿普遍不高，今年（nián）钢厂和（hé）贸易商之间（jiān）冬储（chǔ）博弈仍在进行当中（zhōng）。

　　值得注（zhù）意（yì）的是，今年9月份（fèn）以来螺纹钢基差高升水现象显著，以（yǐ）上海地区螺纹钢（gāng）现（xiàn）货HRB400E20mm为例，11月2日与期螺主力合约（yuē）收（shōu）盘（pán）价基差高达1059元/吨，12月15日（rì）基差也达（dá）到361元/吨（dūn）。

　　河南某钢贸商（shāng）告（gào）诉记者，目前还在观望（wàng），等价格合适会考虑冬储。

　　中钢期货黑色系（xì）研（yán）究员赵毅对期（qī）货日报记者表示，高基差情况下贸（mào）易商冬储意愿并不强烈，一是需（xū）求不（bú）乐（lè）观，在12月15日（rì）国家统计局（jú）公布的宏观（guān）经济数据上，1—11月份（fèn）全（quán）国房地产开发投资同比增长6.0%，连续9个月（yuè）下滑，包（bāo）括房屋新开工、施工、竣（jun4）工面积、商品房销售面积在内（nèi）的多项房地产数据，继（jì）续呈负（fù）增长（zhǎng）走势，说明房地产市场（chǎng）延续低（dī）迷特征，在未（wèi）来需（xū）求不明朗的（de）情况下（xià）冬储的主（zhǔ）观（guān）意愿降低。二是（shì）价格不合（hé）适（shì），尽管四季（jì）度螺纹钢（gāng）价格出现较大（dà）下跌，但目（mù）前反弹后期螺（luó）主力合约仍在4500元/吨以上，加上现货高升水，12月16日（rì）上海、杭州等（děng）地区的现货报价4800元/吨以上，这显然超过了钢贸（mào）商（shāng）的心理预（yù）期（qī）。由此可见，当前价（jià）格不足以吸（xī）引贸易商冬储，今年（nián）冬储规模（mó）或低于往（wǎng）年。

　　不过，邱跃（yuè）成则认为，随着（zhe）期货价格的上涨，期现基差近期（qī）收窄较为明显（xiǎn），加之宏观政（zhèng）策（cè）一直在释（shì）放宽松信号，贸易商对于（yú）冬储价格（gé）的合意心理价（jià）位水平也在抬高，今年（nián）大概（gài）率最终冬储（chǔ）的（de）价格会高于去年。

　　“当（dāng）前的市场存在（zài）想象的空间。”赵毅（yì）认（rèn）为，一是北京冬奥会导致京津冀地区限产，包括唐山（shān）、邯郸（dān）等（děng）多（duō）个钢铁（tiě）工业（yè）城市发（fā）布的限停产措施时间从2021年（nián）4季度覆盖到2022年（nián）1季度结束，区域性钢铁产量受影响较大。二（èr）是政策端的发（fā）力已（yǐ）经开始，在国内宏观经济下行压力较大的情况下，央（yāng）行（háng）12月15日（rì）下调（diào）金融机构（gòu）存（cún）款准备金率（lǜ）0.5个（gè）百分（fèn）点（diǎn），此举意在为实体经济注入流动性，促进经济健康发展，同时地方债发行提速有望延续至春（chūn）季后，流动性缓（huǎn）解有助于下游需求回（huí）升。

　　展（zhǎn）望（wàng）后（hòu）市，邱（qiū）跃成认为，当前宏（hóng）观政策重心已（yǐ）基本确定（dìng）转向稳（wěn）增长，中（zhōng）央（yāng）经济（jì）工作会议首次以“面临需求（qiú）收缩、供给（gěi）冲击（jī）、预期转弱三重压（yā）力”描述中国当前（qián）的经济现状，充分表达了政策（cè）层对短期稳增长的重视（shì），对提升市场预期起到积极作（zuò）用。11月份地产数据表现（xiàn）依然（rán）较弱，不过环比出（chū）现改善（shàn），对市场情（qíng）绪形（xíng）成提振。不过从现（xiàn）实看当前螺纹钢价格及钢（gāng）厂利润处于高位，后期钢厂存在较（jiào）大的复（fù）产可能，贸易商对后市悲（bēi）观（guān）情绪（xù）依然较强，市场投机需（xū）求处于（yú）低位，终端需求随着淡季到来也在（zài）逐步（bù）转弱，螺纹（wén）钢（gāng）现货价格（gé）依然存在较大压力。螺纹钢盘（pán）面价格大（dà）概率在4250—4600元/吨波动，基（jī）差或仍（réng）有进一步修复的需要。